美國9月消費者物價指數（CPI）年增率高於市場預期，經濟展現韌 性，導致美元走強、日圓相對疲軟至跌破148。外銀認為，日圓的避 險地位有削弱的跡象，加上近期地緣政治風險加劇，以及各國央行的 鴿派行動，使得短期內美元的避險地位可能優於日圓，但中期日本央 行可能於明年1月升息，而使日圓溫和走強。

　　市場原先預期美國9月整體CPI年增率應會由8月的2.5％放緩至2.3 ％，10日數據出爐為2.4％超出市場預料，星展銀行（台灣）財富管 理投資顧問部副總裁陳昱嘉指出，由於美國9月非農就業人數增長遠 超於市場預期，剛公布的CPI也較預期高，導致市場對於聯準會貨幣 政策預期有所調整，進而使外匯市場變動較大。

　　陳昱嘉分析，原先市場還有人預期今年第四季可能降息3到4碼，但 在數據出爐後，對於今年第四季降息2碼的反而提高，11月降息1碼的 機率提高至84.3％，即對於降息幅度的預期降低，導致外匯市場出現 變化，美元受到較強勁的支撐，日圓則是反映出美國經濟數據和市場 對貨幣政策預期的調整而走弱。

　　不過，若從中長期來看，星展認為隨著聯準會每一季降息2碼，到 明年第三季底聯邦基準利率達3％，加上日銀明年初升息，日圓兌美 元仍會呈現緩升，明年底升值至130左右。

　　另外，滙豐銀行指出，由於市場消化中東地緣政治風險 上升預期，加上歐洲央行和英倫銀行近期的鴿派動態，也經由利差帶 動美元上升，使美元近期避險地位走升，日圓的避險吸引力趨弱。

　　反觀日圓，由於日本新首相石破茂表示日本經濟尚未就進一步升息 做好準備，日銀總裁植田和男也表示會在升息方面保持謹慎，日本政 策制定者原先鷹派的立場軟化，也可能影響日圓作為避險貨幣的吸引 力，市場普遍預計日本央行將在10月31日會議上維持利率不變，瑞士 法郎也有相似的情況。滙豐銀行認為，隨著地緣政治風險 加劇，在11月5日美國大選之前的這段時間，美元可能是比日圓和瑞 士法郎更理想的避險貨幣。

　　儘管如此，滙豐的經濟學家預期日銀將於明年1月將政 策利率上調至0.5％，美國聯準會和日銀可能出現貨幣政策分歧，使 美元兌日圓將在中期內溫和下跌。