【富邦期貨分析師曹富凱提供，楊淨淳整理／】

　　近期國際油市進入高度敏感期，市場同時消化「美伊可能重啟談判」以及「荷姆茲海峽封鎖遲未解除」的情緒，使油價呈現高檔震盪、區間盤堅格局。

　　目前航運活動持續受限，部分原油與成品油供應處於中斷或延遲狀態，使供給端呈現結構性吃緊。即使短線美伊衝突未進一步升級，油價也難以快速回落至戰前水準，反而呈現「價格區間整體上移、波動幅度放大」的特徵。

　　短線多空因素交錯，壓抑追價動能，但下檔支撐亦相對明確。消息面顯示，伊朗外交高層啟動新一波外交行程，美方亦傳出派遣特使與伊朗進行直接會談，使市場預期未來在制裁、伊朗原油出口與中東緊張情勢上，存在邊際緩解的可能性。儘管尚未有具體協議內容釋出，但「潛在供給釋放」的想像已率先影響盤面。

　　談判預期難以立即抵銷現實面的地緣政治風險，且即便相關衝突在名義上出現「停火延長」的說法，但缺乏明確終止時點，也未見具體機制確保航運全面恢復，使市場實質上仍處於「停火不穩定＋封鎖持續」的灰色地帶。在政策與軍事風險未明確降溫之前，原油市場必須持續納入地緣政治風險溢價，形成油價的重要下檔支撐。