全球股市在今年前七月表現強勁，投資人正密切關注美國聯準會（ Fed）即將展開的降息循環，外銀認為，Fed降息循環將使全球股市和 美國股市成為受惠者，但對於潛在市場波動也要有所準備，建議可積 極配置於五大主題，包含大型科技股、公共事業類股、醫療保健類股 、必需消費品類股，以及金融類股，同步布局成長及防禦類型，在不 確定的經濟環境中穩步成長。

　　法國巴黎銀行財富管理指出，隨著通膨率迅速接近2％，全球主要 經濟體正進入通縮階段。今年多國央行預計將開始降息，明年可能會 有更多央行跟進，在沒有經濟衰退的情況下，Fed的降息將對短天期 債券、股票及黃金帶來利多，以股市來說，今年前七月全球股市已為 投資人帶來豐厚回報，標普500指數回報率達到15％，歐洲的Euro S TOXX 50也達到10％，主要受惠於大型科技股的表現。

　　其他市場表現更搶眼，例如台灣市場以美元計算的回報率高達23％ ，土耳其市場以歐元計算的回報率更是達到43％。根據統計，自199 0年以來，標準普爾500指數在上半年升幅達10％或以上的年份中，同 年下半年的平均回報率為11％。由於宏觀流動性依然強勁、金融條件 寬鬆，加上短期和長期利率的下滑，全球股市在年底前仍有上漲的空 間。

　　星展集團分析，根據歷史數據，過去四次降息循環中，聯準會首次 降息的後三個月，標普500指數中的公用事業、必需消費品和醫療保 健類股的表現優於標普500指數9％、4.3％和4.2％。這些板塊的防禦 性質和穩定收益特性，將在即將到來的低利率環境中展現強勁韌性。

　　公用事業類股因提供基本生活需求如電力、水和天然氣，擁有穩定 的營收來源；必需消費品的需求相對缺乏彈性，無論經濟狀況如何， 消費者仍需購買這些商品；醫療保健類股同樣具有防禦性質，需求缺 乏彈性，且製藥及生技公司可降低研發支出的利息費用。這些類股的 韌性和防禦性質也能補強科技股的曝險，但即使整體成長放緩，仍預 期大型科技企業將保持韌性，因為其擁有多元化的營收來源。